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「27财经网」黑池交易过程中存在的潜在风险到底有哪些 看了文章你就知道了

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27财经网黑池交易过程中存在的潜在风险有哪些 看了文章你就知道了

今天我们数币配资给大家来讲一下黑池交易,黑池交易是什么?我们怎么来看待黑池交易呢?黑池交易过程中存在的潜在风险有哪些 ?跟着老鹰股票博客的步伐一起来看看吧。

黑池交易过程中存在的潜在风险有哪些 看了文章你就知道了

黑池交易是什么

黑池(darkpool)又称暗池,最初是为大宗交易而建立的场外匿名撮合平台。黑池内交易的证券种类以股票和债券为主,部分黑池也可交易外汇、交易型开放式指数基金(ETF)、衍生品等证券产品。近几年黑池在欧美市场发展迅速,其大宗交易属性逐渐淡化,随之而来的潜在风险已经引起监管当局的关注。大宗交易属性的淡化模糊了黑池与公开交易所的界限,而市场份额的增加也开始影响整个证券市场,形成多方面的潜在风险。

高频交易者参与度上升,加剧了信息泄露与价格操纵风险

由于不限制最小订单规模且执行价格参考公开市场,高频交易者能用小订单探测黑池内隐藏的大单,再短暂抬高(或压低)公开市场价格实现黑池内外套利。为提高黑池流动性、争夺市场份额,部分黑池运营商甚至为高频交易者提供套利便利。如2015年1月,美国证券交易委员会调查发现UBSSecuritiesLLC旗下黑池为高频交易者及做市商提供一种PPP(PrimaryPegPlus)订单,允许他们以少于1美分的加价跳到订单队列最前端。高频交易者可以利用

这种订单,在探测到黑池内订单后以极少的加价优先达成交易。此外,许多黑池运营商本身就有高频交易团队隐匿在自家黑池中执行高频交易策略,与投资者的利益冲突凸显。由于黑池内订单信息保密、成交规则不明确,运营商进行价格操纵的空间很大。除UBS和ITG外,2014年至今,美国证券交易委员会已发现巴克莱、高盛、摩根等多家黑池运营商隐瞒高频交易者参与情况、损害投资者利益。

黑池的市场定价职能缺位,损害整体市场定价准确性

公开市场投资者根据交易盘记录(orderbook)和成交价格所反映的信息,通过对标的证券真实价值的不断修正,推动市场定价;而黑池orderbook的保密性和成交价格直接参考公开市场的特点导致定价职能缺位。过去黑池交易量低,对市场整体定价影响不大,且大宗交易常出于并购等特殊目的而不完全体现证券真实价值,适当隐藏反而有助于减少价格异常波

动。但随着黑池交易量的上升和经营目标的转变,其定价职能的缺位可能损害整体定价准确性。

黑池内外信息不对称,损害市场公平和有效性

黑池内投资者有机会通过交易意向单获知潜在交易对手的交易标的、交易方向、意向价格等信息,并选择是否直接与之达成交易。黑池外投资者因无法接触到交易意向单而处于信息劣势,造成黑池内外信息不对称。在目前黑池内非大宗订单逐渐增加的趋势下,黑池内隐藏的信息量不断增加,信息内容由大宗交易扩大到全部交易类型,使黑池内外信息不对称程度不断加剧,最终将损害整个市场的公平和有效性。

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